В оценке деловой репутации предприятия - это величина, на которую стоимость бизнеса превышает рыночную стоимость финансовых, материальных и части НМА предприятия, отраженных в бухгалтерской отчетности.
Другими словами, деловая репутация предприятия (гудвилл) представляет часть стоимости предприятия, которая существует только вместе с этим предприятием и не может быть отнесена к какому-либо конкретному активу.
Стоимость деловой репутации предприятия возникает, когда предприятие получает прибыль на активы или на собственный капитал, как правило, выше среднеотраслевого уровня.
Существуют методы оценки деловой репутации предприятия (гудвилла):
Бухгалтерский метод. Деловая репутация предприятия, рассчитанная бухгалтерским методом, есть разность между ценой покупки (затратами на приобретение) компании (предприятия) и совокупной стоимостью всех идентифицируемых его активов и долговых обязательств (в пассиве).
Последовательность определения стоимости деловой репутации предприятия (гудвилла) бухгалтерским методом:
Ст 6м = Зп - (РСтма + Сна) - Об. (9.16)
Пример. Компания "А" заплатила компании "Б" 1090 000 тыс. руб. за 6 000 000 обыкновенных акций. Всего в обращении находится 10 000 000 обыкновенных акций компании "Б". Следовательно, доля инвестора составляет 60% (6000: 10 000 x 100%).
Прямые расходы компании "А" по приобретению компании "Б" составили 2000 тыс. руб. Консолидированный баланс компании "Б" на момент покупки представлен в табл. 9.7. Определите стоимость деловой репутации компании "Б", которую приобрела компания "А".
Таблица 9.7
Баланс (консолидированный) компании "Б" (на момент покупки)
|
Оборотные |
Уставной капитал |
||
|
Денежные средства |
Дополнительный |
||
|
Основные |
Итого собственных средств |
||
|
в том числе: |
Краткосрочные обязательства |
||
|
Облигационный |
|||
|
здания (ост. ст.) |
|||
|
оборудование (ост. ст.) |
|||
|
Прочие активы |
|||
|
Итого активы |
Итого пассивы |
||
Процедура расчета.
Купонные проценты (платежи) по облигациям: 200 000 x 0,06 = 12 000 тыс. руб.
Общая величина платежей по облигациям:
Соб = 200 000 x (1 + 4 x 0,06) = 200 000 + 48 000 = 248 000 тыс. руб.
Текущая стоимость общей величины платежей по облигациям:
А куп.пр = 12 000 x = 39 745,52 тыс. руб.
А осн.суммы = 200 000 x (1 + 0,08) -4 = 147 006 тыс. руб.
Приведенная стоимость всего облигационного займа равна 39 745,52 + 147 006 = 186 751,5 тыс. руб.
Рыночная стоимость облигационного займа на дату оценки: 186 751,5 тыс. руб.
Ставка дисконтирования 8% (ставка процента на рынке в момент покупки), срок погашения: 4 года.
Таблица 9.8
|
Оборотные |
Уставной капитал |
||
|
Денежные средства |
Дополнительный |
||
|
Нераспределенная чистая прибыль |
|||
|
Основные активы |
Итого собственных средств |
||
|
в том числе: |
Кратковременные обязательства |
||
|
здания (ост. ст.) |
Облигационный |
||
|
оборудование (ост. ст.) |
|||
|
Прочие активы |
|||
|
Итого активы |
Итого пассивы |
||
2.3. Рассчитывается величина чистых активов (эквивалент собственного капитала компании):
Чистые активы = Собственный капитал = Активы - (Краткосрочные обязательства + Облигационный заем) = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 тыс. руб.
2.4. Доля инвестора в чистых активах компании "Б" по балансовой стоимости:
Доля инвестора = Чистые активы x Доля инвестора = 1 248 248,5 x 0,60 = 748 949,1 тыс. руб.
2.5. Разность между затратами по инвестициям (покупке) и стоимостью чистых активов 1 092 000 - 748 949,1 = 343 050,9 тыс. руб.
Таким образом, стоимость деловой репутации компании "Б", приобретенной компанией "А", составляет 343 050,9 тыс. руб.
Метод избыточных прибылей исходит из того, что все объекты интеллектуальной собственности, в том числе неидентифицированные (невыделенные) НМЛ предприятия, участвуют в формировании общей прибыли предприятия. Стоимость деловой репутации предприятия (гудвилла) методом избыточных прибылей рассматривается как стоимость части нематериальных активов, создающих прибыль сверх среднерыночной.
Последовательность определения стоимости деловой репутации предприятия (гудвилла) методом избыточных прибылей:
Рассчитывается среднеотраслевая рентабельность (Ро) как отношение годовой чистой прибыли (ЧПр) к среднегодовой стоимости собственных средств отрасли (Ско):
Ро= ЧПр/Ско;
Определяется рентабельность (Рп) действующего предприятия как отношение годовой чистой прибыли (ЧПр) к среднегодовой стоимости собственных средств предприятия (Скп):
Рп = ЧПр / Скп;
Определяется избыточная прибыль (ДПри), для чего разность между среднеотраслевой рентабельностью и рентабельностью предприятия умножается на величину среднегодовой стоимости собственных средств (Скп) предприятия:
ДПри = (Рп - Ро) x Скп;
Сна = ДПри / Кк;
Определяется часть стоимости нематериальных активов, приходящаяся на долю оцениваемого гудвилла.
Этот метод используется, когда разность между среднеотраслевой рентабельностью и рентабельностью предприятия положительная. Эта разность определяет степень избыточности прибыли в данном бизнесе.
Пример. По результатам анализа финансового состояния предприятия составлен нормализованный баланс (табл. 9.9).
Таблица 9.9
Нормализованный баланс компании "Б"
|
Оборотные |
Уставной капитал |
||
|
Денежные средства |
Дополнительный |
||
|
Нераспределенная чистая прибыль |
|||
|
Основные |
Итого собственных средств |
1 248 248,5 |
|
|
в том числе: |
Краткосрочные обязательства |
||
|
здания (ост. ст.) |
Облигационный |
||
|
оборудование (ост. ст.) |
|||
|
Прочие активы |
|||
|
Итого активы |
Итого пассивы |
||
Нормализованная (среднегодовая) чистая прибыль 240 000 тыс. руб. Средний доход на собственный капитал по отрасли (рентабельность по собственному капиталу) 15%. Коэффициент капитализации 20%.
Вычисляем величину собственного капитала (СК):
СК = Активы - Обязательства = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 тыс. руб.
Средний доход на собственный капитал по отрасли (рентабельность по собственному капиталу) 15%, поэтому доходность (средняя прибыль) собственного капитала:
ЧПро(ск) = 1 248 248,5 x 0,15 = 187 237,28 тыс. руб.
Тогда избыточная прибыль:
240 000 - 187 237,28 = 52 762,725 тыс. руб.
Стоимость гудвилла определяется как частное от деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации:
Ст гуд = 52 762,725: 0,2 = 263 813,63 тыс. руб.
Если данные о среднеотраслевой рентабельности недостаточны или отсутствуют, а избыточную прибыль приходится определять, базируясь только на данных предприятия, то используют формульный метод. Суть его заключается в том, что вместо среднеотраслевой рентабельности используются ретроспективные данные о прибыли предприятия.
Последовательность расчета:
Полученный результат является стоимостью активов для формулы (РСтма - НМА - Об);
Сфм = [ЧПср - (Стмаср - НМА - Об) x i пр.отр ] / i к
Пример. Определите стоимость деловой репутации, если но результатам анализа баланса и финансовых результатов выявлено следующее:
На основании ретроспективных данных прибыли предприятия составляется табл. 9.10:
Таблица 9.10
Определение чистой прибыли на усредненные материальные активы, тыс. руб.
Избыточная прибыль: 240 000 - 128 486 = 111 514 тыс. руб. Стоимость деловой репутации (неотделимых НМА) при i k - = 20%:
Ст гуд - 111 514: 0,2 - 557 570 тыс. руб.
Ликвидационная стоимость при определении стоимости предприятия (бизнеса) затратным подходом представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.
Работы по оценке включают в себя несколько этапов.
Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.
Определение итоговой величины оценки стоимости бизнеса
Прочитав данную главу, вы будете уметь определять итоговую величину оценки предприятия.
Международные стандарты оценки бизнеса рекомендуют, а Российские стандарты закрепляют в качестве обязательных три подхода оценки - затратный, сравнительный и доходный, что вызывает необходимость согласования полученных результатов, так как названные подходы применяются к одному и тому же объекту в рамках одной и той же оценочной процедуры.
Для выведения итоговой величины стоимости, рассчитанной тремя подходами и методами оценки, используются различные способы определения весовых коэффициентов, необходимых для выведения стоимости бизнеса на основе формулы средневзвешенной величины. Помимо методов математического и субъективного взвешивания, описанных в монографиях Ш. Пратта, также используются метод экспертной квалиметрии, вероятностный подход и метод анализа иерархий (МАИ). В методе используется дерево критериев, в котором общие критерии разделяются на частные. Для каждой группы критериев определяются коэффициенты важности. Средством определения коэффициентов важности критериев либо критериальной ценности альтернатив является попарное сравнение. Результат сравнения оценивается по балльной шкале. На основе таких сравнений определяются коэффициенты важности критериев, оценки альтернатив и находится общая оценка как взвешенная сумма оценок критериев.
Предложенные методы согласования результатов оценки носят эвристический характер, т.е. не имеют строгого научного доказательства. Однако данные методы нашли широкое практическое применение в оценочной деятельности из-за своей простоты и наглядности.
Рис. 10.1.
Эмпирическим путем определена средневзвешенная для определения итоговой величины стоимости:
o при использовании двух методов применяют следующую формулу:
где С min - min расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; C max - max расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом.
o при использовании трех методов применяют следующую формулу:
(10.3)
где С min - min расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; С max - птах расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом; С ср - средняя расчетная величина стоимости, определенная каким-либо методом.
Итоговая величина стоимости, рассчитанная тремя подходами и методами оценки, и обоснование этой величины вносится в отчет.
Оценка стоимости выступает как критерий эффективности управленческих решений, которые могут привести к снижению или увеличению стоимости предприятия.
Величина стоимости предприятия (бизнеса) отражается в стоимости ценных бумаг.
3 простых шага
для получения отчета
Удобства работы с нами
Гарантии правильности оценки
Войдите в ряды наших клиентов:
Презентация услуг по оценке нематериальных активов
Наши гарантии низких цен
Деловая репутация компании не является материальным благом или активом, однако она играет важную роль в развитии и финансовом положении юридического лица. В связи с этим, деловую репутацию принято считать нематериальным активом (НМА) организации, складывающимся из таких составляющих, как местоположение, наличие клиентов и партнеров, их лояльность и доверие, номенклатура продукции и т.д. По отдельности все эти критерии оценить трудно, однако вместе взятые они могут быть выражены в количественных показателях, которые будут демонстрировать рентабельность, доходность и прибыльность деятельности компании.
Оценка деловой репутации предприятия имеет огромное значение не только для самой компании, но и для деловых партнеров, т.к. если перспективность организации будет очевидной, то появится заинтересованность в ее продвижении на более высокий рыночный уровень.
В ГК РФ понятие «деловая репутация» отсутствует, поэтому в России принято использовать международные стандарты для «облачения» деловой репутации в экономическую «оболочку», используя термин «гудвилл».
Для правильного и полного осознания явления «репутация», а также всего спектра необходимых для его оценки мероприятий, необходимы глубокие знания в сфере финансов, менеджмента, маркетинга, пиара и аналитики. Некоторые руководители, считая себя достаточно сведущими в этих областях, пытаются самостоятельно оценить деловую репутацию своей компании, однако, как правило, переоценивают стоимость своих нематериальных активов, что приводит к необъективным результатам, вследствие чего тенденции и перспективы развития компании видятся в искаженном виде. Оценка Гудвилла предприятия – прерогатива опытных специалистов-оценщиков, разбирающихся во всех тонкостях этого сложного и трудоемкого процесса!
Оценка деловой репутации Гудвилла представляет собой совокупность мероприятий, направленных на определение разности между активами и пассивами и единым имущественным комплексом компании. Данный алгоритм позволяет вывести показатель стоимости репутации фирмы, который будет свидетельствовать о ее доходности.
Оценка стоимости Гудвилла осуществляется двумя наиболее эффективными для объективного вычисления коэффициента репутации методами:
Оценка Гудвилла предприятия крайне необходима не только для возможности компании реально взглянуть на нынешнее положение своих дел и правильно спрогнозировать дальнейшие перспективы, но и в случае расширения бизнеса, к примеру, при поглощении или слиянии компании, покупке или продаже бизнеса, реорганизации предприятия и во многих других случаях.
Для повышения эффективности оценки Гудвилла эксперты обязательно проводят глубокий анализ репутации фирмы, сформировавшейся за конкретный период ее деятельности. В процессе анализа специалисты изучают основные факторы, влияющие на общий имидж компании, а именно:
Для заключения договора на проведение оценки репутации компании официально уполномоченное лицо должно предоставить в экспертную компанию заверенные копии следующих документов:
Оценка стоимости Гудвилла может осуществляться с разными целями, и, в зависимости от конкретных целей и задач, могут потребоваться дополнительные данные о работе организации, поэтому данный перечень документов может быть скорректирован экспертом в процессе исследований.
Только в нашей компании!
При заказе услуги оценки на сумму более 200 000 рублей
мы дарим вам новый iPad 5
Чтобы быть конкурентоспособным на рынке, предпринимателям и руководителям различных предприятий, компании важно уделять внимание деловой репутации бренда. При этом немаловажную роль здесь играет популярное понятие гудвилл. Предлагаем выяснить, что такое гудвилл в бухгалтерии, какие бывают виды гудвилла и чем отличаются друг от друга.
В учетном понимании гудвилл – это стоимостное выражение деловой репутации компании, показывающее разницу между ценой приобретения предприятия в качестве целостного финансово-имущественного комплекса и совокупной стоимостью его чистых активов. Гудвилл бывает положительным и отрицательным. Дословно с английского good will означает «добрая воля» и в данном контексте означает благосклонность, расположение, доброжелательность.
Определить коэффициент гудвилла не так и сложно. Для этого необходимо:
Полученную разницу можно будет называть гудвиллом или же отрицательным гудвиллом. Если сравнивать с другими нематериальными активами, его принято квалифицировать как неидентифицируемый нематериальный актив. Что касается идентифицируемости нематериальных активов, она характеризуется тем, что ее можно приобрести не исключительно на стороне, а и создать своими силами.
Известно, что само понятие гудвилл определяет дополнительный доход, возникающий у фирмы в результате только ей свойственных преимуществ. Принято различать положительный и отрицательный гудвилл. Первый возникает, когда совокупная стоимость идентифицируемых активов, а также обязательств покупаемой организации меньше стоимости ее же приобретения.
Еще один вид гудвилла образуется, когда доля покупателя в справедливой стоимости идентифицируемых активов, условных обязательств, которые были приобретены в рамках объединения бизнеса, превышает стоимость ее приобретения. Отрицательный гудвилл – это гудвилл, возникающий, когда совокупная стоимость идентифицируемых активов и обязательств организации превышает стоимость ее покупки. Важно, чтобы покупатель пересматривал подходы к оценке и выделению идентифицируемых активов, условных обязательств и к оценке цены приобретения.
Под деловой репутацией принято понимать нематериальное благо, представляющее собой оценку деятельности физического или юридического лица с точки зрения деловых качеств. Так называют еще разницу между текущей ценой организации и стоимости ее непосредственно по бухгалтерскому балансу. Если же говорить о гудвилле, то здесь идет речь об экономическом термине, который используют в бухучете с целью отражения рыночной стоимости компании не учитывая стоимость пассивов и активов. Коэффициент гудвилл относят к нематериальным активам.
Гудвиллом называют совокупность факторов , доброго имени бренда, выгодности местонахождения, узнаваемости торговой марки и прочих, которые не идентифицируются отдельно от компании, позволяющая сделать заключение о будущем повышении прибыли фирмы в сравнении со средней прибылью аналогичных конкурентных компаний и предприятий.
Гудвилл может составлять половину от стоимости предприятия и больше (например, у телекомпании).
Определим стоимость гудвилла на следующем примере:
ü 10 % дебиторской задолженности не будет собрано;
ü 5 % товарных запасов устарело и может быть продано только за 10 % номинальной стоимости;
ü согласно заключению оценщика недвижимости, земля и здание стоят 2500 тыс.руб.;
ü согласно заключению оценщика оборудования, оборудование стоит 1600 тыс.руб.;
ü согласно проведенной оценке бизнеса, стоимость инвестиции в компанию равна 450 тыс.руб.;
ü средний доход на собственный капитал по отрасли составил 14 %;
ü нормализованная чистая прибыль 600 тыс.руб.;
ü коэффициент капитализации 30 %.
Имеется прошлый балансовый отчет (табл. 6.11).
Таблица 6.11
Прошлый балансовый отчет
|
Показатель |
Поправки |
Уточненная стоимость |
Обоснованная рыночная стоимость на |
||
|
Денежные средства |
|||||
|
Дебиторская задолженность |
|||||
|
Товарные запасы |
|||||
|
Всего текущие активы |
|||||
|
Земля и здания |
|||||
|
Оборудование |
|||||
|
Всего основные средства |
|||||
|
Инвестиция в компанию ABC |
|||||
|
Всего активы |
|||||
|
Всего обязательства |
|||||
|
Стоимость собственного капитала |
|||||
|
Всего обязательства и собственный капитал |
|||||
|
Примечание. Курсивом обозначены рассчитанные данные |
|||||
Расчет методом избыточных прибылей производится поэтапно.
На первом этапе выстраивается экономический баланс, в котором активы даны по рыночной стоимости, то есть по стоимости, которую сегодня на рынке можно за них получить. Это еще называется расчетом уточненной стоимости. В балансе единственная статья, которая не подвергается корректировке – это денежные средства. Однако в случае, если банк, в котором у предприятия размещены деньги на расчетном счете, находится в состоянии конкурсного управления или просто исчез, соответствующая сумма денежных средств обнуляется. В нашем примере банк функционирует нормально, в кассе тоже все в порядке, поэтому сумма денежных средств остается без изменений.
По условию задачи, 10 % дебиторской задолженности не будет собрано, значит, уточненная стоимость равна 180, поправка –20. Оценка дебиторской задолженности проводится в 3 основных этапа: составление календарного графика погашения дебиторской задолженности, выявление в этом графике просроченной задолженности, выделение в просроченной задолженности сумм безнадежной задолженности. Безнадежная задолженность в экономический баланс не включается.
При оценке товарных запасов обязательно проводится полная инвентаризация по рыночным ценам на сегодняшний день. В нашем примере 5 % товарных запасов (то есть запасы стоимостью 50) устарели, могут быть проданы за 10 % номинальной стоимости (то есть за 5 денежных единиц), поэтому уточненная стоимость запасов составит:
(1000 – 50) + 50 * 0,1 = 955.
Уточненная стоимость земли и здания – 2 500, оборудования – 1 600. Оценщик, специализирующийся на оценке ценных бумаг, определил, что стоимость инвестиции в компанию ABC составляет 450. Далее находим уточненную стоимость всех активов. Она равна 6 060.
Оценщики никогда не рассчитывают пассивы, а делают допущение, что стоимость пассивов по экономическому балансу равна уточненной стоимости активов (6 060). Пассивы представляют собой сумму собственного капитала (это и есть стоимость предприятия) и обязательств. Сумма обязательств остается неизменной (3 000), поэтому уточненная стоимость собственного капитала равна:
6 060 – 3 000 = 3 060.
На втором этапе расчетов осуществляется нормализация формы № 2 (отчета о прибылях и убытках) и, соответственно, нормализация баланса на доналоговой основе . Для этого проводятся следующие расчеты:
ü к чистой прибыли (по финансовому отчету о прибылях) прибавляются налоговые выплаты, прибавляются разовые или неоперационные расходы или доходы (расходы прибавляются, доходы вычитаются);
ü в результате получается нормализованная прибыль до вычета налогов;
ü от нормализованной прибыли до вычета налог отнимают налоги, причитающиеся к выплате на основе нормализованных облагаемых доходов. Это те налоги, которые предприятие выплатило бы при отсутствии нетипичных доходов и расходов;
ü в результате получается нормализованная чистая прибыль, то есть итог второго этапа расчета стоимости гудвилла методом избыточных прибылей
В нашей задаче нормализованная чистая прибыль составляет по условию 600 тыс.руб.
На третьем этапе находится среднеотраслевая доходность на активы (или на собственный капитал), то есть отношение прибыли к активам или собственному капиталу для предприятий в среднем по отрасли. Такой показатель можно найти в отраслевых журналах, журналах «Эксперт» и «Деньги».
На четвертом этапе расчета определяется ожидаемая прибыль. Это та прибыль, которую получало бы наше предприятие, если бы оно работало так, как в среднем работают предприятия данной отрасли. Для этого нужно уточненную стоимость собственного капитала (или активов) умножить на среднеотраслевую доходность на собственный капитал (активы). В нашей задаче известен показатель среднего дохода на собственный капитал. Следовательно, ожидаемая прибыль равна:
3 060 * 0,14 = 428,4.
На пятом этапе определяется избыточная прибыль. Для этого из нормализованной чистой прибыли вычитается ожидаемая прибыль:
600 – 428,4 = 171,6.
Гудвилл может быть только при наличии избыточной прибыли. Предприятие получает избыточную прибыль, значит, работает лучше, чем предприятия в среднем по отрасли, имеет какие-то преимущества, которые и объединяются понятием «гудвилл».
Если избыточная прибыль отрицательная, то гудвилл отрицательный. Но заказов на оценку отрицательного гудвилла предприятия не делают, так как услуги оценщиков дорого стоят.
На шестом этапе расчета определяется стоимость гудвилла по формуле:
где I (incom , доход) – это избыточная прибыль; R – коэффициент капитализации.
В нашей задаче
В расчете гудвилла главное – правильно рассчитать ставку капитализации. В нашей задаче она дана, оценщики же ее рассчитывают. От числа, которое оценщик поставит в качестве коэффициента капитализации, почти полностью зависит стоимость гудвилла, а от стоимости гудвилла зависит стоимость бизнеса.
Оценщик может обрабатывать разные потоки доходов: денежный поток или чистую прибыль. Для этих потоков применяются различные ставки дисконта и коэффициенты капитализиции. При дисконтировании денежного потока или чистой прибыли, во-первых, обрабатываются потоки доходов за несколько прогнозных лет, во-вторых, эти потоки неравновеликие. При капитализации обрабатывается поток за один временной период (за год), эти потоки равновеликие или различаются с небольшой амплитудой колебаний (в последнем случае в числителе формулы стоит среднее арифметическое годовой величины потоков).
Перевод одних ставок в другие осуществляется с помощью следующих преобразований. Определяем ставку дисконтирования чистого денежного потока (то есть денежного потока, в основе которого лежит нормализованная чистая прибыль), используя либо модель оценки капитальных активов, либо модель кумулятивного построения. С помощью этой ставки нельзя обрабатывать чистую прибыль. Условно принимаем, что ставка дисконта для чистого денежного потока равна 23 %.
Конвертируем ставку дисконтирования для чистого денежного потока (ЧДП) в ставку капитализации для ЧДП по формуле:
R к ЧДП = R д ЧДП – g,
где R к ЧДП – коэффициент капитализации чистого денежного потока; R д ЧДП – ставка дисконтирования чистого денежного потока; g – ожидаемый темп роста компании в постпрогнозный период.
Условно примем g = 5 %, тогда
R к ЧДП = 23 – 5 = 18 %.
Далее переводим нормализованную чистую прибыль компании в чистый денежный поток. По условию нормализованная чистая прибыль 30 000, амортизация 8 600, капитальные вложения 15 000, прирост оборотного капитала 6 500, рост долгосрочной задолженности 7 500. Тогда
ЧДП = 30 000 + 8 600 – 15 000 – 6 500 + 7 500 = 24600 тыс.руб.
Определяем ставку дисконтирования чистой прибыли. Во-первых, нужно разделить нормализованную чистую прибыль на чистый денежный поток:
Затем этот результат надо умножить на коэффициент капитализации чистого денежного потока, получим коэффициент капитализации чистой прибыли (прогнозной чистой прибыли, то есть коэффициент капитализации для будущих периодов):
R к ЧП = 1,22 * 18 = 22 %.
Вычтя коэффициент капитализации чистого денежного потока из коэффициента капитализации чистой прибыли, получим процент конвертации:
22 – 18 = 4 %.
Для определения ставки дисконтирования чистой прибыли необходимо к ставке дисконта чистого денежного потока прибавить процент конвертации:
R д ЧП = 23 + 4 = 27 %.
Определяем коэффициент капитализации чистой прибыли на текущий год (именно он используется для капитализации избыточной прибыли при нахождении гудвилла):
R к ЧП текущего года = .
По этой формуле рассчитывается коэффициент капитализации как для открытого, так и для акционерного общества. Второй способ расчета коэффициента имеет ограниченное применение – только для открытого акционерного общества (ОАО), акции которого активно продаются на фондовой бирже:
R к ЧП текущего года = ,
где E – чистая прибыль на акцию; P – цена акции. То есть R к ЧП текущего года — величина, обратная мультипликатору , который приводится в аналитических материалах о фондовом рынке.
Возвращаемся к нашему примеру. Заполняем графу «Обоснованная рыночная стоимость» (см. табл. 6.10), то есть переписываем уточненную стоимость всех элементов активов, в том числе и гудвилла. Итого активов получается 6632 тыс.руб. Переносим эту сумму в итог пассивов. Обязательства остаются на прежнем уровне, следовательно, собственный капитал с учетом гудвилла равен:
6 632 – 3 000 = 3632 тыс.руб.
Гудвилл (goodwill) – это деловая репутация. В МСФО это специфический вид нематериальных активов, который нельзя оценить напрямую. При оценке деловой репутации у финансистов нередко возникают сложности. Давайте разбираться.
Гудвилл (goodwill) – термин, означающий деловую репутацию, имидж, бизнес-связи компании, которые имеют стоимостную оценку.
В МСФО гудвилл –это особый тип нематериальных активов, который появляется в отчетности в результате объединения бизнеса. Основные требования по отражению этих операций регулирует МСФО (IFRS) 3 «Объединения бизнеса».
С экономической точки зрения гудвилл – это потенциальные выгоды при объединении компаний, которые могут выражаться в будущих синергетических эффектах от экономии на масштабах, экономии расходов, увеличении рыночной доли, потенциальных клиентских контрактах, доступе к специализированным рабочим ресурсам и другим уникальным ресурсам, которые нельзя выделить отдельно. То есть в будущем покупатель бизнеса ожидает получить определенную сумму сверхприбыли.
В каких случаях следует оценивать гудвилл? Приведем несколько ситуаций, когда это необходимо:
Согласно ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов», в данную группу входят не только произведения искусства, изобретения и товарные знаки, но и деловая репутация. Причем ПБУ 14/2007 рассматривает как положительную, так и отрицательную деловую репутацию.
Так, для целей бухучета стоимость приобретенной деловой репутации определяется расчетным способом. Как разница между покупной ценой, уплачиваемой продавцу при приобретении целой компании или ее части и суммой всех активов и обязательств по бухгалтерскому балансу на дату покупки.
Положительную деловую репутацию организации следует рассматривать как надбавку к цене, уплачиваемую покупателем в ожидании будущих экономических выгод, и учитывать в качестве отдельного инвентарного объекта нематериальных активов (п. 43 ПБУ 14/2007). См. подробнее про учет нематериальных активов в РСБУ .
А отрицательная деловая репутация рассматривают как скидку с цены, которая предоставляется покупателю. Причиной такой стоимости актива может стать отсутствие стабильных покупателей, низкое качество продукта, отсутствие навыков маркетинга и деловых связей, а также низкая квалификация персонала.
Заметим также, что компания вправе амортизировать приобретенную деловую репутацию в течение 20 лет (но не более срока деятельности организации) линейным способом (п. 44 ПБУ 14/2007). Что касается отрицательной деловой репутации, то ее в полном объеме относят на финансовые результаты компании в качестве прочих доходов в полной сумме, а не равномерно, как этого требовало Положение в прежней редакции. Нормы ПБУ 14/2007 в отношении учета отрицательной деловой репутации приближены к МСФО.
Гудвилл – это актив, которыйневозможно оценить напрямую, поэтому его определяют по остаточному принципу. В частности, стандарт определяет его сумму как превышение пункта 1 над пунктом 2:
Пункт 1. Сумма следующих величин:
Пункт 2. Сумма на дату приобретения идентифицируемых активов за вычетом обязательств, измеренная в соответствии с МСФО (IFRS) 3.
Гудвилл можно посчитать либо полностью (метод полного гудвилла), либо только в части, относящейся к контролирующей доле (пропорциональный метод). Возможность выбора его учета (полный или частичный) включена в МСФО (IFRS) 3 в рамках проекта по сближению требований МСФО и US GAAP .
Компания «Aльфа» приобрела долю 80 процентов в компании «Бета» за денежное вознаграждение в сумме 1000 млн руб. Справедливая стоимость чистых активов «Бета» на дату приобретения составляет 1100 млн руб. Рыночная – 20 процентов акций, принадлежащих неконтролирующим акционерам, составляет 245 млн руб. Порядок расчета гудвилла различными методами представлен в таблице 2.
Таблица 1. Расчет гудвилла
В рассматриваемой ситуации полный гудвилл отличается от частичного на 25 млн руб. (145 млн руб. – 120 млн руб.). Эта разница представляет собой показатель, относящийся к неконтролируемой доле.
В январе 2010 года компания «Альфа» приобрела долю 20 процентов в компании «Бета» за 300 млн руб. Эта доля позволяет «Альфа» существенно влиять на «Бета». Через год, в январе 2011 года, «Альфа» дополнительно приобрела 40 процентов акций «Бета» за 1000 млн руб. и получила контроль над ней. На эту дату справедливая стоимость чистых активов компании «Бета» составила 2100 млн руб., а уже существующей доли в 20 процентов – 500 млн руб. Справедливая стоимость неконтролируемой доли (40%) равна 900 млн руб. Порядок расчета приведен в таблице 2 .
Прибыль от переоценки доли участия в «Бета» в сумме 200 млн руб. (500 – 300) признают в отчете о прибылях и убытках. Если бы первоначальная инвестиция классифицировалась как имеющаяся в наличии для продажи, то согласно МСФО (IAS) 39, она учитывалась бы по справедливой стоимости с отражением изменений в стоимости в прочем совокупном доходе. На дату приобретения бизнеса (январь 2011 года) изменение в справедливой стоимости инвестиции (200 млн руб.) нужно было бы переклассифицировать из состава капитала в состав прибыли или убытка.
На практике при покупке компании может оказаться, что разница между ценой сделки и долей покупателя в справедливой стоимости приобретенных активов и обязательств будет отрицательной (отрицательный гудвилл). В таком случае речь идет о выгодной покупке. Тогда оценку деловой репутации или гудвилл относят на прочие доходы.
Совет по МСФО считает такие сделки необычными. Дело в том, что владельцы бизнеса, как правило, не продают компанию по цене ниже справедливой стоимости. Тем не менее иногда встречаются сделки выгодного приобретения. Это может быть, например, в случае если продавец действует по принуждению. Если наблюдается превышение, стандарт требует проверить все составляющие, влияющие на гудвилл. То есть покупатель должен убедиться в том, что:
